283

4 V? Proc. («). Bei 3proceniigen Schuldbriefen wäre erstNutzen, wenn sie über 60 verkauft würden; ein Uebernahms-preis von 73 z. B. kostete nur 4 Proc. Zinsen, wobei man133f/z fl. für 100 verschreiben müßte. Kann man 1 oder f/zProc. einer Schuld jährlich zur Tilgung verwenden, so erfolgtdiese bei einem Zinsfüße von 3 Proc. in 36 oder 49 Jahren.Jene Ersparniß an den Zinsen kann also dazu dienen, mit derZeit die ganze Schuld zu tilgen, und aus diesem Grunde hatman öfter das Verschreiben einer größeren Nominalsumme fürganz unschädlich erachtet. Selbst wenn man im Pari tilgenmüßte, so würde man die obigen 112^ fl. mit j/2 Proc. jährlichin 30 Jahren, die 133'/z fl. mit 1 Proc. Zahresausgabe in 38Jahren heimbezahlen («).

(a) Denn cs ist 88°/, : ION — 100 : 112'/, — 4 : 4'/,.fä) Offenbar ist der Borlheil desto größer, je langsamer die Tilgung er-folgt, weil man dann die Zinsersparung desto länger genießt. Esseien z. B. für t Mill. in Pari 4'/, Proc. zu geben, während man3'/, Procents zu 92 anbringen könnte. In diesem Falle erfordertdie Million einen Nennbetrag von > 086 956 fl., welcher 38 043 fl.oder 3/ Proc. Zinsen kostet und man erspart hiebei 4457 fl. Willman die Schuld durch eine 15jährige Zeitrentc tilgen, so ist diejährliche Ausgabe in beiden Fällen

1) für 1 Mill. zu 4'/. Proc. . . . Zins 42 500 fl.

Tilgung 49 019

zusammen 91 519 fl.

2) für 1-086 956 in 3'/, Proc. . . Zins 38 043 fl.

Til gung 56 333

zusammen 94 376 fl.

Hier ist also die 2te Methode kostbarer. Bei einer Tilgung in 30Jahren würde sie jährlich 491 fl. weniger kosten.

Z. 498.

Es läßt sich keine Regel darüber aufstellen, wie viel dieCapitalisten bei einer Anleihe dieser Art an den Zinsen Nachlas-sen, um einen gewissen höheren Nennbetrag zu erkaufen, jedochläßt sich voraussctzen, daß sie auf minder günstige Fälle Rück-sicht nehmen und einen Zinsfuß verlangen, bei dem sie nicht ver-lieren (n). Aus dem Vertrage allein läßt sich jedoch nicht be-rechnen, ob der Staat gewinnt oder verliert, denn es kommtzugleich auf die nachfolgenden Curse der Staatsschuldbriefe an,wobei mehrere Fälle möglich sind. 1) Wenn einige Zeit hindurch