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gen zu stelle». Allein in Frankreich möchte schwerlich der Glanbean eine rasche Rednction Wurzel fassen, und daher die Gläubigerweniger geneigt scpn, selbst solche günstige Bedingungen anzunehmen,die ihnen, wenn auch schon nach 10 Jahren eine Rednction auf 3'/^Proc. und nach weiter» 10 Jahren eine weitere Herabsetzung auf3 Proc. eintreten würde, am Schlüsse dieser Periode dennoch einenGewinn von 8'/. vom 100 ihres Capitals in Aussicht stellten. Eskommt aber »och hinzu, daß man, wie wir oben gezeigt, nur auf dasnächste Steigen der Rente speculirt, und einen in spaterer Zukunft fal-lenden Gewinn nicht nach seinem wahren Werth anzuschlagen pflegt.

Obwohl man in Berücksichtigung aller Umstände, und die Ge-neigtheit der Regierung zur fortschreitenden Rednction beim fernerenSinken des Zinsfußes vorausgesetzt, in der Bewilligung der 3proe.Fonds mit einer 13jahrigen Zeitrcnte von 2 Fr. ein der Spcculationangebotenes Opfer erblicken müßte, so darf man aus den Er-scheinungen der Börse dennoch darauf schließen, daß wohl sainmt-liche oder wenigstens bei weitem die größte Mehrheit der Glaubigerden 4proc. mit einer 6jährigen Annuität den Vorzug geben dürfte.

Rechnet man die 4proc. zu Pari (unter dem Durchschnittscurscdes JahreS), so erhalten die Gläubiger, welche diese Fonds wählen,mit dem diöcontirten Wcrthc der 6jährigen Annuität einen gegenwär-tigen Werth von nahe 105'/). Wer die Zproc. Fonds wählt, erhältdas Capital nach dem Zinsfuß von 4 Proc. berechnet, darin einen

Werth von 75 Fr.

und in der 13jährigen Zeitrente von 2 Fr. einen gegen-wärtigen Werth von nahe 20 „

im Ganzen daher nur 95 Fr.

Die Differenz betragt daher nahe 10'/, Proc. So hochmüßte der Gläubiger die Hoffnung, einen Capitalgewinu zu rcalisircn,oder die Sicherheit gegen eine spatere Reduktion auf 3'/. Proc. und3 Proc. anschlagen, wenn er geneigt sepn sollte, die Zproc. Fondszu wählen, oder mit andern Worten die 3proc. zu 85 zu berechne».