107

legten Capitalien nicht zn 4 Pr. oder selbst unter 4 Pr. angenommenwerden konnte, so stand er jedenfalls diesem Satze ganz nahe.

Die 4proc. Fonds hatten das Pari überschritten. Man konntegegen diesen Maßstab, wie es geschehen, einwenden, daß sie erst kurzdiese Höhe erreicht, daß der Discont gerade sehr niedrig stehe, undeinen vorübergehenden Einfluß auf die Cnrspreife ausübe, und daßdie Masse der auf dem Markte schwebenden 4proc. Effecten nichtbedeutend genug sey, um als sichere Grundlage zur Beurtheilnngder Frage zu dienen. Allein der frühere niedrige Ems war eineFolge von Besorgnissen, deren Ursache verschwunden, und von einerNachfrage nach Capitalien, die bereits befriedigt und, wenn mandie Verwendung der Tilgungsfonds berücksichtigt, von zu geringemBetrag war, um einen nachhaltigen Einfluß auf den Zinsfuß aus-zuüben. Der Discont stand allerdings sehr niedrig, aber der Ein-fluß, den der Wechsel des Zinsfußes bei Anlagen auf kurze Zeit aufdie Preise der öffentlichen Effecten ausübt, halt sich, im gesundenZustande der Geldcirenlation, in ganz engen Schranken. Die Masseder 4proc. Fonds betrug zwar nicht volle 3 Mill. Fr. Rente», wo-von der größte Theil der Amortisationscasse gehörte;, allein es bliebnoch ein bedeutender Rest, und der Beweis einer zureichenden Con-currenz zur Bildung eines festen Marktpreises lag darin, daß in denBörsenlistcn die Cnrsc der 4 Proc. selten fehlten, und daß ihre Preiseden Schwankungen der Cnrsc aller übrigen Fonds regelmäßigfolgten.

Die Erscheinungen, welche die Börse in Beziehung auf die 5-und hauptsächlich auf die 3proc. Fonds darbot, dienen zur Bestä-tigung unserer Anficht.

Da die bproc. Renten (»ach Abzug der in den notirten Preisenenthaltenen Zinsen) zn 10k—107, zeitlich »och etwas höher, stan-den, so zog zwar der Käufer 4^/,o — 4?/,-> Proc., allein die Reduktionwar von dem Ministerium in Aussicht gestellt, und bedrohte die-jenigen, welche bedeutend über Pari kauften, mit einem Capital-