47

Fonds in späterer Ankunft machen kann, noch weniger in Anschlagbringt, als in einer Periode, die dem Sinken des Zinsfußes günstigist, so kann die Finanzverwaltung z. V. 3proc. Fonds leicht zueinem Preise zurückkaufe», der nur sehr wenig von dem Wcrlheeiner gleichen Rente von hoher verzinslichen Fonds abweicht.

Eine Rente von 3 hat nach dem Zinsfüße von 5 vom Hunderteinen Werth von 00. Konnten zu einer Iekt, da die Regierung,um ein Capital von 10V zu erhalten, eine Rente von 5 (ohne Er-höhung des Nominalcapitals) verschreiben mußte, die 3proc. Pa-piere auch nicht zu einem niedriger» Preise als zu 05 rückgekauftwerden, so wurde die Finanzvcrwaltnng, wenn anders die Rückkehrbesserer Zeiten nicht ganz ungewöhnlich lange ausbleibt, durch einensolchen Rückkauf sich eine bedeutende Erleichterung für die Ankunftverschaffen.

Sie muß zwar für die 05, die sie zum Rückkauf einer Rente von3 verwendete, in Folge der Verwandlung in üproc. Fonds einejahrliche Rente von 3, 25 entrichten; " allein wenn auch in sehr ent-fernter Zeit, z.B. in 20Jahren, der Zinsfuß auf 3'/, zurücksinkt,so vermindert sich jene Rente im Verhältnis? von 5:3,5, d. i. von3,25 auf 2,275, und wenn der Jinsfuß zuletzt ans 3 fallen sollte,von 3,25 auf 1,95, vorausgesetzt, daß die Regierung die Gelegenheitzur allmählichen Reduction nicht versäumt. Sie gewinnt in Verglei-chnng mit dem ursprünglichen Zinse von 3, die sie von de» zu

" Der Zinsfuß der m den ,?proc. Fonds angelegen Capitalieu wäredarnach a,«t5.., also um 0,?85... niedriger als der laufende. Einso bedeutender Unterschied zeigt sich aber nur in Zeiten, da mau einedem Sinken des Zinsfußes günstige Veränderung nicht mehr sehr ent-fernt glaubt. Selbst in Großbritannien, wo das Dasepn einer großenZahl reicher Capitalisten der Speculation auf ein entferntes Steigender öffentlichen Fonds am meisten günstig ist, war im Durchschnitt inder Kriegsperiode, der in wenigen Jahren ein Fallen des Zinsfußesans ZV- folgte, im Durchschnitt der Zinsfuß von den in den zproe.und sprvc. Fonds angelegten Geldern nur um cli-ca ft.o Proc. ver-schieden.