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die Anlage ihrer Capitalien in den öffentlichen Fonds sich ein sicheresEinkommen zu verschaffen sucht, und nicht geneigt ist, die Wahr-scheinlichkeit eines Gewinnes bei der Veräußerung ihrer Effecten,die sie nicht beabsichtigt, mit einem Verlust an ihrem Einkommenzu bezahlen. Jedenfalls wird man sich daher hüten, der Gesa mm t-heit der Besitzer der alten Schuldtitel die Alternative zu setzen,entweder die Heimzahlung anzunehmen, oder sich gegen Erhöhungdes NominalcapitalS einen solchen Verlust an Zinsen gefallen zu lassen.

Die Frage, ob nach den Umstanden nicht wenigstens eine theil-weise Umwandlung einer der Reduction unterliegenden Schuld inein Capital rathlich scyn kann, dessen Zinsfuß unter dem laufen-den steht, werden wir weiter unten untersuchen.

Wenn der herabgesetzte Zinsfuß, den man den Staatsglänbi-gern bei der Aufkündigung anbietet, dem wirklichen Marktsatzedes Zinses aber entspricht, so wäre die Bewilligung eines hoher»NominalcapitalS eine reine Liberalitat.

Eine solche Liberalität kann in dem Falle in der Billigkeit ge-gründet und unbedenklich erscheinen, wo die Finanzverwaltnng ver-säumt hat, das Steigen der einer Reduction unterliegenden Effectenüber Pari zu verhindern, und es sich nur um einige Procentehandelt. Sie kann alsdann, statt den Fortgenuß der höhern Zin-sen noch für einige Zeit zu bewilligen, oder de» Gläubigern dieDifferenz des Zinsfußes durch Annuitäten für eine bestimmte Anzahlvon Jahren zu vergüten, den gleichen Werth durch eine Erhöhungdes NominalcapitalS leisten.

Sie wird diesen Weg wählen, wenn sie dringende Motive hat,die Verminderung der jährlichen Ausgabe für die Staatsschuld so-gleich eintreten zu lassen. Eine unbedeutende Erhöhung der Capita-lien mag auch dann minder bedenklich erscheinen, wenn der mittlereZinsfuß noch nicht ganz entschieden auf das Maß des reducirten ge-fallen ist, oder wenn man das erste Steigen der Fonds auf dieses