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progressivement de telle manière, que dansl’espacede 9 ans, il coûtera au trésor 195,985,000 fr. Ainsile bénéfice de 173, 5oo,ooo fr. , fait par la caissedu trésor pendant les 11 premières années se trou-vera déjà plus que couvert : mais la perte de la caissed’amortissement se sera excessivement accrue.

A cette époque, qui serait la vingtième année ,elle aurait racheté , dans le système des 5 pour 0/0,la totalité de la dette, et elle posséderait 140 mil-lions de rentes représentant un capital de deux mil-liards huit cents millions, tandis que dans le sys-tème des 3 p. 0/0 , elle aura racheté seulement67,298,000 sur 112 millions,'en sorte que l’étatdevra encore 4457°°5 000 fr* > dont le rachat coûtera,à 3 pour 0/0, un milliard 490 millions.

Calculons, après ces démonstrations, ce quenous aura coûté l’opération proposée.

Première perte : la somme néces-saire pour racheter 44>7 00 > 000 fr-

de rente. ï ,490,000,000

Deuxième perte : la somme quisortira du trésor pour payer les se-mestres décroissants de cette rentependant environ dix ans, et sanscompter les intérêts composés. . 23o,ooo,oooTroisième perte : la différence des173 millions gagnés par le trésordans les onze premières années aux195 millions perdus dans les neuf